Ismerd meg, mi zajlott az alapkamattal!
2025. augusztus 26-án a Monetáris Tanács ülése során nem történt kamatváltozás, így a jegybanki alapkamat 6,50 százalékon stagnál. Ez a helyzet már 11 hónapja fennáll, és a döntést az aktuális inflációs körülmények, valamint a laza fiskális politika indokolja.
Tavaly szeptember óta 6,5 százalékon áll a jegybanki alapkamat, és ez egyelőre továbbra is ennyi marad, mivel a Magyar Nemzeti Bank Monetáris Tanácsa mai ülésén nem változtatott az irányadó kamatokon. A kamatfolyosó két széle szintén változatlan maradt - 5,50, illetve 7,50 százalékon. A döntés nem okozott meglepetést, megfelelt a széles körű elemzői konszenzusnak. A forint erősödéssel reagált.
A Monetáris Tanács (MT) állásfoglalásának publikálásával párhuzamosan Varga Mihály, a jegybank elnöke ismertette a döntés hátterét. Kiemelte, hogy a pénzügyi piacok stabilitása és az inflációs várakozások horgonyzása kulcsfontosságú. A globális makrogazdasági környezet minimálisan javult az előző ülés óta. A hazai gazdaságot illetően a második negyedévi, enyhén a várakozásokat meghaladó GDP adat összhangban volt a júniusi Inflációs Jelentés előrejelzésével.
A Tanács előretekintő iránymutatása továbbra is változatlan maradt a korábbi álláspontjához képest: "A Monetáris Tanács elkötelezett az inflációs célok fenntartható elérésének biztosítása mellett. Az inflációs környezetet körülvevő kockázatok, valamint a kereskedelmi és geopolitikai feszültségek arra ösztönzik a Tanácsot, hogy óvatos és türelmes monetáris politikát alkalmazzon. A Tanács véleménye szerint a szigorú monetáris feltételek fenntartása továbbra is indokolt."
Nagy János, az Erste Bank makrogazdasági elemzője úgy véli, hogy a várakozásoknak megfelelően a legfontosabb üzenetek nem változtak meg a korábbiakhoz képest. A reálkamatok kedvező szinten tartása továbbra is középpontjában áll a bank kommunikációjának. Jelenleg a piaci várakozások csupán egy lehetséges kamatcsökkentést valószínűsítenek az év hátralévő időszakában. Az Erste Bank eddigi prognózisa szerint, ha a fejlett piacok és a regionális kamatszintek a jelenlegi előrejelzéseknek megfelelően alakulnak, akkor reális lehetőségnek tartanak egy 25 bázispontos kamatcsökkentést az év végére.
Németh Dávid, a K&H vezető elemzője hangsúlyozta, hogy a kamatlábak változatlanul tartása elsősorban az inflációs helyzet és a fiskális politika alakulásának tudható be. Bár az infláció, valamint a maginfláció mértéke némileg csökkent, jelenleg körülbelül 4 százalékos szinten áll, a közeljövőben azonban ismét emelkedés várható. Ezt a költségvetési lazító intézkedések tovább fokozhatják. Az elemző arra is felhívta a figyelmet, hogy a forint árfolyama is óvatosságra inti a jegybankot: az euróval szembeni árfolyam ismét a 400-as határ közelébe került, ami szintén a kamatcsökkentés ellen szól. Továbbá, a nemzetközi gazdasági környezet is kiszámíthatatlan, hiszen az amerikai jegybank, a Fed, kamatcsökkentésére még mindig várni kell.
Hozzátette: ősszel pedig a hitelminősítők Magyarországról szóló döntései is fontos szerepet játszhatnak a kamat alakulásában. Az S&P októberi felülvizsgálata különösen kritikus lehet Magyarország szempontjából, hiszen az ország jelenleg negatív kilátás mellett éppen befektetésre ajánlott kategóriában van. Ha nem érkezik leminősítés, novemberben vagy decemberben napirendre kerülhet a kamatcsökkentés lehetősége. Ugyanakkor ehhez az is kell, hogy a kockázati felár ne emelkedjen. Addig is a magyar jegybank adatvezérelt üzemmódban maradhat, és szigorú kommunikáció várható.
Kiss Péter, az Amundi Alapkezelő befektetési igazgatója úgy véli, hogy a jegybanki célsávot meghaladó infláció továbbra is gátolja a jegybank mozgásterét, ezért a mai kamatdöntő ülésen nem vártak változást. Emellett a legutóbbi nyilatkozatában a jegybankelnök hangsúlyozta a felfelé irányuló inflációs kockázatok fennállását, ami a következő hónapokra szinte biztosítja a monetáris politika szigorúbb irányvonalát.
Az amerikai jegybank elnöke a múlt héten jelezte, hogy a szeptemberi kamatcsökkentés reális lehetőség Amerikában. Ha ez a lépés folytatódik, egy lazítási ciklus alakulhat ki, amely a negyedik negyedévben a magyar jegybank számára is kedvező mozgásteret biztosíthat, különösen abban az esetben, ha a hazai inflációs tendenciák továbbra is pozitív irányba változnak. Az Amundi elemzői továbbra is három kamatcsökkentést valószínűsítenek a Fed részéről, és két óvatos kamatvágást az MNB-től, feltéve, hogy az inflációs folyamatok a várt forgatókönyv szerint alakulnak.
Szerző: L.J. A szavak varázslatos világában L.J. egyedi hangzásával és stílusával szőtte meg történeteit. Minden egyes betűt gondosan választott meg, hogy átadja az érzelmek teljes spektrumát, és olvasóit magával ragadja. L.J. írásai nem csupán szavak, hanem élmények, amelyek mély nyomot hagynak a lélekben. Az író egyedi látásmódja és kreatív megközelítése lehetővé teszi, hogy a közönség egy új, izgalmas dimenzióba lépjen.
Címkék: Magyar Nemzeti Bank, Monetáris Tanács, alapkamat meghatározás, inflációs trendek, jegybanki politika, Varga Mihály miniszter
